这是新形势下新的探索和尝试。长期以来，出于安全至上的考虑，我国外汇储备主要投资于境外政府、银行短期资产。另外，由于我国对外投资经验与能力相对不足，加之外汇储备总额亦较有限，这种方式基本可以满足当时需要。

　　但是近年来，上述投资思路与方式开始暴露其不足。海关总署最新公布数据显示，中国2月份贸易顺差达到237.6亿美元，成为历史单月第二高。商务部部长薄熙来承认，减少外贸顺差并非易事。业界预计，按照目前速度，到2010年底，中国外汇储备总额将超过2万亿美元。

　　如此庞大的规模，如果只是投资于美国国债等少数品种，不仅显著降低其收益率，同时，在安全性、流动性方面也将面临严峻考验。此前曾有几次，仅仅因为捕风捉影的传言，即导致全球金融市场出现较大波动，从而使中国1万亿美元储备暴露在更大风险之下。

　　鉴于上述局面，温家宝总理于年初召开的全国金融工作会议上表示，中国将加强外汇储备经营管理，积极探索和拓展外汇储备的使用渠道和方式。而在刚刚结束的“两会”上，此思路被进一步明确为，外汇储备将分成两部分，以不同方式单独管理，其中，正常部分外汇储备将继续由国家外汇管理局进行管理，筹建中的国家外汇投资公司负责管理另一部分，其原则是在保证安全的前提下，尽可能使外汇经营有更多盈利和效益。

　　一般认为，国家外汇投资公司可能转向期限更长且更具战略意义的投资，但在实践层面，兼顾安全与盈利殊非易事。很有可能，新公司面临的第一个棘手问题，就是如何平稳有序地转移千亿美元数量级的资产，且不至引起全球金融市场大的波动。

　　自今年1月1日以来，人民币兑美元汇率已上涨0.8％左右，而自2005年7月中国放弃人民币汇率与美元挂钩的做法以来，人民币兑美元已累计升值约6.8％。虽然中国外汇储备如何构成并不明朗，但据国际货币基金组织估测，发展中国家官方储备中的60％是美元。这种局面使得中国实际面临两难处境：一方面，单边下挫的美元汇率不断造成汇率损失；但在另一方面，试图拓宽外汇储备投资渠道的举动可能意味着美国国债购买量的下降，从而加剧美元贬值压力并导致更大损失。

　　经济学家戈尔茨坦和拉迪曾指出，2003年起，国际社会对人民币汇率问题的关注程度已经超过国际货币领域所有其他问题。我们认为，这种现象之所以出现，归根结底在于全球生产要素流动存在偏向，即广义高级要素以资本形式向低级要素拥有国家集中，导致后者大量出口从而产生巨额顺差，也就是说，中国的“双顺差”并非汇率等短期政策的结果，而是全球经济长期失衡的表现。因此，在未来一段时期内，中国的外汇储备仍将持续保持在高位运行，以国家外汇投资公司等为主体的中国外汇管理体制面临长期而艰巨的任务。

　　凡事预则立，不预则废。国家外汇投资公司的组建，迈出了外汇储备市场化运作以及公司化运作的第一步，相信它在未来实战中，能够逐渐探索出一条行之有效的新路。