进入2007年，中国经济持续火热，GDP增速不断加快，而CPI增速则在8月刷新了10年高点。这其中的根源就是由于美元的滥发和低利率政策，向中国注入了大量的流动性，才使得中国国内的成本推动型通胀压力日趋沉重。

　　过去的10年，美元货币印刷总量超过以往40年印刷总量，全球官方储备增长更是达到了惊人的2倍之多，中国的官方储备由2000年1656亿美元上升到目前的1.3万亿美元。美国以疯狂的速度印制美元，制造美元洪流，不惜引发全球通货膨胀，转嫁经济困境。在此洪流中，中国也许会成为最大的受害者之一。这次美联储减息增加了世界经济的动荡与不确定性，也增加了对中国经济的冲击与影响。

　　一是贸易顺差难有改观。就中国而言，中国的流动性过剩直接源于外汇占款渠道的基础货币发行过多。在过去几年，随着人民币升值预期的迅速加强，央行不得不大量在外汇市场干预，由此带来突然增加的国内资金流动性，导致经济过热。而美国的降息，将进一步加强了人民币升值的预期。

　　二是继续加息空间收窄。我们可以看到，无论是中国国内还是在国际上，通货膨胀压力加大很大程度上不过是流动性过剩的表现而已。过多的货币追逐相对少的商品和资产，通货膨胀随之来临。而世界性流动性过剩，又源于此前几年西方国家的宽松货币政策：特别是日本银行的零利率，以及格林斯潘的一系列降息。在中国，在月度CPI数据高企的背景下，虽然央行年内连续5次加息，但市场仍然预期央行有再度加息的可能。而在美联储降息后，中国央行加息特别是持续加息的可能性下降。在继续加息空间有限，而通货膨胀情况又很难得到有效缓解的情况下，实际利率为负的情况就将继续存在。在中美反向利差形成的过程中，二者在“错位前”和“错位过程的前期”可能会出现我国贸易顺差、外商直接投资或其他方式的热钱进入更加放大的冲动。

　　三是助推资产价格形成更大泡沫。目前中国经济开始陷入通胀的漩涡，飞涨的房价之后，是粮价。粮价之后，猪肉的价格正在成为新的问题，通胀似乎变得不可避免甚至有加快的趋势。这和美国美元政策有千丝万缕的联系。美元从2002年的峰值已下跌了20％。不过，美国通胀压力尚未被完全吸收。如果美联储进一步降息，就会更加弱化美元币值，并进一步增加全球通胀压力。美联储此次降息，加上欧美央行为挽救流动性大量注资，已使得国际市场货币流动性更趋泛滥。这些流动性迟早要找到投资之路，而新兴市场，尤其是世界最大新兴市场的中国市场的资产品价格将遭遇又一轮强烈冲击。国际大宗商品、中国的股市与楼市等价格还有上升的可能。

　　四是人民币升值预期不减。美国降息，使持有美元的吸引力降低，这将导致所有以美元计价的资产价格会出现较大级别的攀升，并且助推人民币升值。从2005年7月21日至今，人民币对美元已从8.28升到7.51，26个月升值9.29％。就目前的情况来看，为保证中国经济的持续稳定的发展，中国又不得不维持一个稳定的汇率体系，也要保证国内市场价格稳定。由于人们对人民币升值预期不减，这种情况会进一步强化市场流动性泛滥，加剧金融市场和商品市场价格的飙升。

　　当然，由于中国金融市场并不是一个完全开放的市场，这种影响与冲击更多是实体经济层面上的，而不是金融经济层面上的。因此，目前中国央行的货币政策应该密切关注美联储货币政策的异动，并仍然要以国内经济与投资行为的变化为基准，来设定其货币政策目标，以减轻因美国降息而产生的对中国经济的不良影响。